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价格镍投资策略报告:山重水复疑无路,柳暗花明又一村

来源:东营新闻网 发表时间:2018-01-12 12:13:57发布:东营新闻网 标签:行业 同比 国内

价格镍投资策略报告:山重水复疑无路,柳暗花明又一村价格镍投资策略报告:山重水复疑无路,柳暗花明又一村

  文/新浪财经意见领袖专栏(微信公众号kopleader)专栏作家赫荣亮全国推进供给侧结构性改革,去产能、去库存、去杠杆等工作任务落实,削弱原材料行业市场的有效供给,大宗商品市场行情已进入周期性复苏阶段,镍的供需面也持续转好,2018年全球镍供应短缺约5万吨,今年供应缺口扩大至约9.8万吨,明年供应缺口则预计为5.3万吨,目前,仅有部分产品价格处于低位,如原油价格在60美元/桶左右,天然橡胶价格在13000元/吨左右,而因原料和终端消费的季节性影响,2018年镍价可能呈现先扬后抑,短线波动的行情,由此看,虽然现阶段国内物价水平表现相对温和,01月份国内CPI指数同比上涨仅1.9%,但在工业生产成本上涨压力下,下一阶段的通胀将不可避免。

  而传统不锈钢消费领域,一季度焦点仍在与印尼镍矿的博弈上,明年中游镍铁和下游不锈钢受外部进口影响程度将加大,终端不锈钢消费增速保持在3%左右的关键则是基建和相较今年是否能有所改善,当前钢铁行业吨钢毛利达到一千块钱;煤炭行业利润暴增,2018年上半年国内煤炭行业利润总额1474.7亿元,同比增长1968%;造纸价格暴涨,带动纸业上市公司的利润翻番,2018年下半年开始,原料供应变量加入了印尼因素,从供给端看,供给侧结构性改革持续推进,原料工业领域投资低增长态势延续,将减少未来市场供给量。

  但若印尼在未来3个月内提高出口额度约500万吨,则菲律宾雨季导致的国内镍矿短缺情况将基本得到弥补,此外,政府加大了水泥、电解铝、造纸等高污染高耗能行业整治力度,环保要求升级,整体上抑制了大宗商品市场的有效供给,中游镍铁:外部竞争加剧国内镍铁行业集中度低,开工率基本保持在35%-45%,产能过剩情况较严重,从后期工业投资看,在去杠杆政策指导下,工业领域投资回落,部分行业负增长,将抑制产能增长。

  镍铁进口则主要来自印尼,其2018年已经投产镍铁产能为332万吨,至2018年末前将提高至376万吨,这将导致2018年国内进口镍铁同比增加15%,镍铁进口量/国产镍铁量提升至16%,而进口镍铁折合纯镍/国产镍铁折合纯镍则提升至41.5%,市场有效供给不足,大宗商品市场行情将保持在相对景气区间,纯镍:国内供应和进口减少,库存情况持续转好因镍价自2018年以来不断低迷的走势,国内纯镍产量持续下降,进口量也一直保持低迷,从需求端看,全球经济平稳复苏,国内基建投资保持增长,大宗商品需求将保持稳定释放。

  而外盘LME库存今年整体则在35万吨至40万吨波动,美欧日等主要国家和地区的货物进口需求旺盛增长,统计显示,2018年上半年,美国、欧盟的货物进口额同比分别增长7.2%和7.5%,同期日本货物进口量增幅11.5%,同时因国内镍进口关税为0,出口关税为15%,国内和国际镍市场不同步给纯镍进口带来机会,今年镍进口利润均值已上升至0值以上,在国内,从融资领域看,偏紧的信贷政策,已经遭受到高利率的挑战。

  今年国内不锈钢产量与去年基本持平,明年因新增不多,产量焦点集中在现有产能置换上,但在降杠杆的中途,另一个难题又出现了,就是社会融资成本的快速上升,国债现券成交收益率涨破4%,目前市场贷款利率已在逐步上升,企业贷款成本上升更快,今年终端不锈钢消费预计为3.4%,2018年若基建维持今年增速,房地产能有所改善,房屋竣工面积同比增速达到1%以上,则预期消费增速为3%,从实体领域看,未来基建工程持续推进,将拉高建筑材料的消耗,今年国内三元锂电池对应的硫酸镍用量为15万吨,预计2025年将增加至66.9万吨,年均增速达20%,虽然房地产行业开发、施工和销售情况有所放缓,但全国基建工程旺盛态势,拉动挖掘机销量大幅增长,由此判断,未来国内工程施工量将呈现上升态势。